Exness: 霍尔木兹海风与欧佩克的黄昏

根据Exness分析师Eric的观察，过去三天多空双方在停火协议的“甜言蜜语”与自卫空袭的“耳光”之间来回踱步，这也让油价展现出了极具戏剧性的宽幅震荡。

由于美国总统特朗普公开宣称，关于重新开放霍尔木兹海峡的谅解备忘录已经“基本谈判完毕”，这让原本极度担忧供应中断的国际市场瞬间找到了情绪宣泄口。在这一天，布伦特原油期货结算价单日暴跌跌破了此前坚挺的100美元心理大关。与此同时，美国原油也暴跌。

这场由政治表态驱动的暴跌，实际上是市场在提前透支地缘风险溢价消退的利好。然而，地缘博弈的舞步从来不会走直线。Exness分析师Eric形象地指出，地缘政治的嘴，骗人的鬼，周一市场的狂欢在周二清晨就被冰冷的炮火无情打碎。火药桶的再度点燃令原油多头瞬间苏醒，推动布伦特油价在周二早盘再次突破100美元大关，随后结算于每桶100美元下方。

到了今天，市场依旧处于极度敏感的余震之中。尽管美国国务卿马可·卢比奥在印度访问时依然强硬表态称霍尔木兹海峡“无论如何都会重新开放” ，但地缘的残酷现实表明，美伊双方在Doha谈判桌后的刀光剑影依然是主导油价日内波动的头号黑手。这种“一边谈判，一边开火”的博弈，本质上是双方在最终协议达成前争取最大筹码的心理战。

根据地缘风险传导机制，美国通过海上封锁窒息伊朗的石油出口，而伊朗则以其对全球关键能源动脉——霍尔木兹海峡的控制力作为反制杠杆。在当前海峡运力仅剩正常水平的10%（约每日210万桶）的极端状态下，任何一次擦枪走火都会在极度干涸的现货市场上引发巨大的波澜，这正是最新三天内油价极限拉扯的基本面本源。

支撑或打压油价的最终依旧是实体的供需平衡。从目前国际能源署披露的5月最新数据来看，全球原油市场正在经历一场“近忧”与“远虑”的终极对决。所谓“近忧”，是霍尔木兹海峡长达数月的局部梗阻，导致全球海运贸易流向严重变形，陆上库存干涸。在3月份全球观察库存减少1.29亿桶后，4月份全球库存又大幅消耗了1.17亿桶，两个月内累计去库高达2.5亿桶。在这场去库潮中，OECD国家由于海运到货延迟，4月份陆上原油储备骤降了1.46亿桶，相当于每天有近490万桶的缺口需要通过消耗国内应急库存来填补。高油价带来的强力“药效”——需求反噬，正在像冰水一样浇灭多头的狂热，这就是市场的“远虑”。国际能源署预测，2026年全球原油总需求增速将彻底陷入负值，全年同比收缩42万桶/日。最惨烈的数据发生在当前的第二季度，由于石化开工率因高昂的原料成本大幅萎缩、全球航空业因成本压力推迟航线复苏，2Q26全球需求降幅预计高达每日245万桶，其中非OECD国家贡献了150万桶/日的萎缩量。由于炼厂开工严重不足，今年2月至4月期间，中国海运原油进口量暴跌了360万桶/日，日本和韩国的进口量也分别大幅削减了190万桶/日和100万桶/日。需求端的严重坍塌，正在从根本上抽干高油价的生存土壤。

综合最新三天内的地缘政治演变与底层冷酷的供需实体数据，Exness分析师Eric认为，当前每桶近100美元的油价注定只是地缘危机催生下的“短暂狂欢”，原油走势中长期的地心引力法则正在重新发挥作用。

未来的走势推演将分为两个清晰的阶段：在短期阶段，也就是未来的4到8周内，油价仍将高度依附于霍尔木兹海峡重开协议的谈判拉锯。根据目前美伊达成的基本框架，一旦双方在Doha正式签署重新开放海峡的谅解备忘录，市场将进入一个为期60天的过渡期。在这60天内，随着美军逐步放开对伊朗港口的封锁，积压在伊朗海域的数千万桶原油将以极低的价格冲击亚洲市场，而霍尔木兹海峡的日均通航量也将从目前的210万桶逐步向战前正常水平恢复。在这一阶段，高企的地缘风险溢价（约合每桶10至15美元）将迅速蒸发，推动油价向下寻找支撑。

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