润建股份五象云谷：从出租算力到经营Token的AI新基建

“算力租赁尽头，Token工厂兴起”

国家数据局公布了一组数字：中国日均AI词元（Token）调用量，从2024年初的约1000亿，飙升至2026年3月的超过140万亿。

企业关心的不再是"谁的模型benchmark更高"，而是更加具体的事：怎么以最低的成本、最稳的方式，把AI能力接进业务流程？当黄仁勋说"推理的拐点已经到来"时，竞争的单位便从GPU数量切换到每Token综合成本。

但在拐点的另一面，国内大量智算中心的机柜平均利用率徘徊在20%~30%，部分企业级中心甚至低于10%。一边是算力租赁价格因芯片紧缺居高不下，另一边是昂贵的GPU在机房里空转。“拥有算力≠拥有生产力”成了悬在整个行业头顶的警报。

就在这个裂缝里，广西南宁，润建股份旗下的五象云谷智算中心，已经把一种新模式跑成了商业闭环：每小时产出约2000亿Token，客户不需要租机架、不需要管集群，接入API，按需调用，按Token付费——像用水电一样即开即用。

这也意味着，AI基础设施的竞争，正在从"谁堆的卡多"，卷向"谁能把算力最稳、最省、最持续地变成生产力"。

一、不缺算力，缺的是组织方式

过去两年，算力租赁一直是资本圈最火热的赛道。根据行业相关统计，2026年第一季度，国内算力租赁市场规模已经达到数百亿级别，行业毛利率也长期维持在高位。

过往算力行业的主流模式为，用户采购固定的硬件单元。要么是单台服务器、单张显卡，要么是固定租期的算力资源。这就导致了一个普遍问题：业务高峰期算力严重不够用，业务低谷期又有大量算力长期闲置、白白浪费。更关键的是，模型部署、性能调优、能耗管控以及日常运维这些最耗费成本和精力的工作，并不会随着算力租赁合同一并转移，所有压力最终还是落在企业自己身上。

对于中小企业而言，自建算力、囤购显卡，本质上是把本该投入产品研发、业务拓展的资金，死死锁在了固定资产上，资金周转和业务发展大大受限。而对于大型企业来说，长期绑定单一云厂商，看似省心，实则需要承担长期存在的隐性溢价成本，综合成本并不划算。

Token工厂的出现，彻底改变了交易的核心标的。客户不再需要采购GPU、租用机柜，而是直接购买AI模型处理信息后产出的最终Token结果。

就像企业不用自己搭建发电厂、不用维护输电网络，只需要根据自己实际使用的电量付费即可，Token工厂的核心逻辑也是如此，让算力资源像水电一样，实现按需取用、按量计费、据实结算。

普通水电稳定供应的背后，是国家电网成熟完善的调度体系；而Token工厂想要实现“算力像水电一样即用即付”，则需要把稳定的电力供给、通畅可靠的网络、高等级数据中心、智能调度平台以及7×24小时全天候运维服务，整合打磨成一条永不间断的完整生产线。

这并不是一件简单的事，整条链路里，任何一个环节出问题，算力服务就会直接中断。

一条Token生产线是否合格、能否满足企业需求，其最终的验收标准其实就三个核心：安全、快速、好用。

在五象云谷Token（词元）工厂，整套体系正是围绕这三大核心标准搭建而成：

安全，是所有算力产能的基础前提。五象云谷智算中心按照行业最高标准建设，达标Uptime Tier III、CQC A级认证，通过电力、暖通、网络三重容错设计，基础设施整体可靠性高达99.999%。安全是构成Token工厂最核心的产品竞争力。

快速，是差异化体验的关键。通过对全链路的深度优化，涵盖算力调度、网络延迟、模型推理全环节，平台集群算力利用率能够达到57%左右（行业平均水平普遍低于30%），同时首Token响应速度也提升了30%以上。尤其是在智能体、实时代码生成这类场景中，响应速度的快慢，直接决定了产品能否正常落地使用。

好用，是降低企业AI使用门槛的核心关键。平台整合了十余款主流的开源、闭源大模型，配备统一的API接口、可视化监控仪表盘，同时以Token为单位生成清晰透明的账单，企业仅需三步即可完成快速接入，五象云谷通过“安全、快速、低门槛”，让Token从单纯的技术项目，真正落地为企业的日常生产工具。其依托的是更底层、跨多领域的综合组织能力，这也是我们接下来要重点拆解的核心问题。

二、为什么是通信管维

五象云谷的母公司是深交所上市公司润建股份（002929.SZ），一家业务横跨通信网×能源网×算力网的基础设施企业，扎根数字化运维二十余年。

很多人第一反应是：一个做通信管维的公司，凭什么来做AI时代的Token工厂？

我们首先要问，好的Token工厂优秀在哪里？

电费，在大模型推理阶段占总运营成本的比例达50%~60%，算电协同也就这样成了Token工厂的生死线。

润建股份积累了23年的通信管维经验炼出了一套"资源台账 + 远程监控 + 属地响应"的运营骨架，能够跨地域、多站点、7×24 远程＋现场运维调度（覆盖全国 29 省、服务头部运营商、数千个服务网点），完美解决分布式光伏、储能、GPU 集群的多站点持续运维与故障快速恢复，实现"算力集群在哪，维修中心就落在哪。"

"物理层—网络层—应用层"的分层监控思维，天然适配能源侧"发—输—配—用"的分层感知，以及算力侧 GPU、网络、制冷的分层调优。

严格的资源台账管理（纤芯、管孔、设备、路由，每一寸资产可追溯），则是光伏组件级、储能单元级、GPU 服务器级的"资产—能耗—产出"映射，让"每 Token 成本"真正可核算。

与电力部门、运营商、市政的长期协同经验（管线迁改、外力施工防护、有限空间作业合规）→ 正好对应"能源网 × 通信网"交界处的复杂协调——而这恰恰是纯 IDC 厂商和纯新能源企业都没有的日常肌肉记忆。

这种横跨电与算的活儿，单做机房、新能源或软件的企业，往往都只占其中一段。润建股份正好站在几段的交叉点上。

三、怎么把"电·算·网"拧成一股绳

Token工厂的使命是把每一度电，尽可能多地变成算力。

一度电进到Token工厂，需要靠架构尽可能多地变成有效算力，而不是在输配和散热的链路里白白耗掉，这就是电算一体化。

市面上存量数据中心的平均PUE大多在1.3~1.5之间，即便是新建的大型算力集群，也普遍在1.2以上。PUE每低0.1，意味着每一度电的投入里，有更高比例沉淀成了Token产出。

五象云谷在最底层做了系统性的改造：配了220KV专用变电站，用SST800V高压直流供电，从源头把传统机房反复交直流转换的损耗省了回来；散热用微通道间接式液冷，配合AI调频实时调节冷量，最终把PUE压到了1.1x区间。

要把"能耗管控"和"算力产出"这两件过去长期脱节的事拧成一股绳，还要依靠其自研的两套中枢系统。

一套是RunDo能源中枢。负责盯住五象云谷里所有跟能源沾边的事情——市电、储能、变配电、液冷这些全链路设备的运行状态，做到实时感知、精细化管理。

另一套是润道星算平台。专门管GPU集群，把原本一张张各自为战的卡做池化整合，打破单卡、单机柜的边界，变成一个可以统一调配的弹性资源池。哪些负载可以先排队、哪些推理请求必须立刻响应、每张卡当下的产出效率到底怎么样——这些都在同一套体系里被看清楚、也调得动。

“电”被数字化地管起来，“算”被池化地调起来，过去各跑各的两套系统，第一次被收进了同一套体系，"电算一体化"的地基也正式落成。

而真正让这套体系和行业普通方案拉开差距的，是把分散的能源调度、算力调度、模型调度、Token计量、碳管理等所有模块，全部整合收敛到同一套运营体系中。大家可以直接把它理解为Token工厂的专属操作系统。虚拟电厂的能力是，参与电力市场交易拿更优的度电价格，同时把算力负荷当作"可柔性调节的用电资源"参与错峰——储能相当于电力的缓冲水池，把高峰需求"平移"到低谷。

同时，润建自研的曲尺AI平台上的运维智能体能让设备健康度、能耗曲线、负载预测联动起来，从"出了故障再修"变成"系统自己建议你提前做什么"。

至此，产能终于可以被拆到"每单位产出"来核算，这也是Token"像水电一样"定价得以成立的账本前提。

到这一层，润建股份卖的不再是一组服务器或一个机房，而是一个可量化、可调度、可计费的生产系统。客户说"我要多少智能"，系统自己管电、管卡、管调度。

四、从"建设能力"到"经营能力"的闭环

在AI推理拐点到来之后，整个行业的逻辑会彻底切换：过去企业都是“买算力”，靠重资本投入、堆固定资产、自己搭建、自己运维；未来会大规模转向“买Token”，以运营支出的模式按量付费，把所有复杂的技术和运维难题全部交给专业方解决。

但这场行业转型能不能顺利落地，核心只取决于一点：Token工厂能不能真正做到像水电一样，持续不断、稳定供给、成本可控。

要知道，不间断、稳定、低成本的算力服务，从来不是靠堆叠GPU硬件就能实现的，而是电力、算力、网络、运维四大体系长期深度协同的结果。谁能把这套协同体系，打磨成一套可落地、可复制的成熟运营系统，谁就能跳出算力租赁内卷严重的价格红海，开创出全新的行业供给模式。

润建股份深耕通信管维业务23年，一步步沉淀出能源端的工程建设、运营管理能力，以及算力端的智能调度核心能力。它算不上AI行业里最擅长包装、讲故事的企业，但恰好精准补齐了行业交叉地带最核心的系统性短板。

随着国家"六张网"顶层设计落地，算力网、新型电网、新一代通信网等被列为新一轮基础设施的统筹重点，润建股份多年深耕的通信、能源、算力三张网，恰好踩在其中的交汇处，沉淀多年的传统核心能力，也迎来了全新的价值落地场景。它不是跨界跟风蹭AI风口，而是AI行业发展到下半场，恰恰急需一套能够统筹电力、算力、网络、运维的完整生产系统，而润建股份是国内少数真正跑通这套完整能力的企业。

五象云谷目前每小时2000亿Token的产能，仅仅是首个落地样板。这个数字的意义，不在于体量有多夸张，而是验证了一个核心趋势：当AI能力被拆解为一个个Token单元，并实现标准化定价、清晰结算、智能调度，这项技术就彻底走出了实验室，成为真正意义上的社会基础设施。

等到这一模式全面普及，企业采购的就是可以直接落地使用的数字化生产力。谁能率先、稳定地跑通“电力转化算力、算力生成Token”的完整链路，谁就真正拿到了下一个AI时代的核心入场券。

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