成都汇阳投资关于供给收缩需求刚性，煤价震荡运行

动力煤方面 ，本周动力煤各环节价格呈现震荡回落态势

港口端秦皇岛港 Q5500 动力煤平仓价小幅上涨 ，产地端部分地区煤价有所回落， 国际端纽卡斯尔动力煤价格同步小幅下降 。短期来看，春节前供需双弱格局将延续，但供给收缩的确定性与刚需支撑形成对冲，煤价下行空间有限，预计后续将逐步向煤电盈利均分的合理区间修复，维持窄幅震荡走势。

炼焦煤方面 ，本周炼焦煤各环节价格呈现震荡分化

港口端京唐港山西产主焦煤库提价周环比有所下降，连云港山西产主焦煤平仓价同步回调;产地端山西古交2号焦煤坑口价环比下降，贵州六盘水主焦煤、安徽淮北1/3焦精煤以及河北唐山焦精煤车板价环比持平，区域间价格走势分化;国际端澳洲峰景矿硬焦煤中国到岸价微降。整体来看，短期供需边际变化主导价格波动，叠加春节前市场交投活跃度下降，煤价震荡运行，中长期随着海外供给收缩预期强化及下游需求复苏，价格有望逐步企稳回升 。

二级市场方面，A股市场整体震荡下行，煤炭跑赢指数

主要指数普遍收跌 ，市场风格显著切换 ，资金从前期高估值科技与贵金属板块撤离，转向消费与航空服务等低估值、 高景气赛道 。全市场日均成交额为 2.41 万亿元 ，市场活跃度维持高位，但波动加剧，风险偏好阶段性回落。领涨板块集中于消费与航空服务，航空客运Ⅲ 成为全市场最强板块，受益于春节假期前出行需求集中释放、国际航线全面恢复及国产大飞机C919 商业运营加速 ，航司客座率与载运率持续回升，盈利能力显著改善 。领跌板块集中于贵金属与科技硬件，贵金属遭遇史诗级回调。煤炭板块跑赢指数，建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的 。

相关公司

中国神华 (601088) ： 煤炭行业绝对龙头 ， 全球最大煤炭上市公司 ， 实现“煤-电 -运”一体化运营 。 截至 2025 年末 ， 市值约 8047 亿元 ， 煤炭可采储量居全国首位 ， 长协煤占比超 70% ， 盈利稳定 ， 股息率常年在 7%以上 ， 是高股息策略的核心压舱石。

陕西煤业(601225) ： 西部优质动力煤龙头 ， 主产区位于陕北 ，煤质高热值 、低灰分，吨煤成本行业最低之一 。2025 年市值约 2073 亿元，产能持续释放，分红率超 60%，兼具成长性与高股息属性。

中煤能源(601898) ：央企背景的综合性煤企 ， 国内第二大煤炭企业 ， 业务涵盖煤炭 、 煤化工 、 电力与装备制造 。 2025 年市值约 1652 亿元 ， 依托政策与资源整合优势，在能源保供中扮演关键角色 ， 煤化工项目带来利润增量预期。

兖矿能源 (600188) ： 国内首家四地上市煤企 ， 实施“华东 +澳洲”双基地战略 ， 海外资产带来国际煤价弹性 。 2025 年市值超 1400 亿元 ， 布局高端煤化工与绿电转型 ， 高分红 (股息率约 7%) +低估值 ( PE 不足 10 倍) ， 是机构重仓标的。

山西焦煤(000983) ： 国内焦煤龙头 ， 主产主焦煤 、肥煤等稀缺煤种 ， 广泛用于钢铁冶炼 。资源储量丰富，与宝钢、鞍钢等长期合作，定价权强 。2025 年市值约 415 亿元，在钢铁复苏与焦炭提价周期中具备高弹性。

参考资料：20260210-大同证券-煤炭行业周报： 供给收缩需求刚性， 煤价震荡运行

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