首页 > 创业 > 正文

Q2财报深度分析:富途和老虎哪家更有爆发力?

2019-09-10 13:23:25来源:中国金融商报网

2019年3月, 互联网券商富途证券(FHL.O)与老虎证券(TIGR.O)两周内先后登陆美国纳斯达克市场,从上市后的走势来看,富途的走势相对平稳,老...

2019年3月, 互联网券商富途证券(FHL.O)与老虎证券(TIGR.O)两周内先后登陆美国纳斯达克市场,从上市后的走势来看,富途的走势相对平稳,老虎的波动率要大得多,Q1上市后,Q2两家都迎来第一个完整的财务周期,通过Q2财报可以一探两家公司的虚实。

8月23日,老虎证券(TIGR.O)公布2019Q2未审计财报,报告期内,实现营收1290.2万美元,同比增长88.0%,非美国通用会计准则(Non-GAAP)下,归属母公司净亏损(不包括股权激励)为78.4万美元,净亏损已大幅缩窄。

8月26日,富途证券(FHL.O)公布2019Q2未审计财报,报告期内,实现营收3327.0万美元,同比增长39.6%;毛利2510.3万美元,同比增长55.9%;非美国通用会计准则(Non-GAAP)下实现净利润760.0万美元,同比增长121.7%。

整体来看,2019Q2富途依然保持着绝对的规模优势和盈利能力,老虎在低基数的背景下取得了较高的营收增速,财报依然未能盈利,两者的行业地位并没有任何变化。

一、财务摘要

有别于传统券商,互联网券商的平台属性更强,往往通过行情、交易、资讯、社交等产品功能满足投资者的多样性的需求,引导用户注册沉淀,进而转化成开户客户、入金客户,因此各项经营业务数据往往是财务表现的风向标,此前,老虎Q1财报披露的经营数据较少,在Q2重新开始披露,为了方便对比,做了简单的数据梳理。

整体来说,富途财报的披露质量和能见度依然比老虎高,细项数据不展开,看上图就好了,挑重点的来说说,总体而言:

1)富途入金率更高(26.80% > 16.47%),两家的开户客户数差距不大,但是富途的入金客户数大幅高于老虎,说明富途整体运营效率更高;

2)富途Q2的新增入金客户为1.6万人,总入金客户增长10.7%,同期老虎的新增客户为0.7万人,总入金客户增长8.4%,在最核心的数据上,富途的增速比老虎高,截至期末,富途总入金客户数更多(16.5万人 > 9.5万人),客户风险更为分散;

3)富途人均客户资产更大(5.3万美元 > 3.7万美元 ),资产更大的客户抗风险能力当然更强;

因此,从客户的数量和质量来看,富途整体客户质量更高、抗风险能力更强,在当下大幅波动的市场环境中,运营的安全边际更大。

具体到业务结构层面,Q2报告期内,富途交易佣金及手续费收入为1566.4万美元,同比增长35.7%;利息收入为1457.9万美元,同比增长30.8%;其他收入(含企业服务业务等)为302.7万美元,同比增长159.1%,再创新高。

报告期内,老虎证券佣金收入为677.2万美元,同比增长30.7%;融资融券及利息收入收入合计共450.9万美元,同比增长190.2%;其他收入(含企业服务业务等)为162.1万美元,在去年低基数(12.8万美元)的基础下大幅增长1170.6%。

从二季度的财报来看,老问题和新变化同样显著。富途的交易额(272.8亿美元)比老虎(243.7亿美元)高11.9%,然而,富途的佣金收入却比老虎高131.3%,融资融券收入比老虎高223.2%,这已经是老问题了,富途持牌持有客户资产与老虎导流模式之间的差异经过上市之后的充分讨论,就不再展开了。

新的变化则是两家都在大力发展企业服务,像IPO承销分销服务、ESOP(员工期权计划)等业务都取得了较高的增长,企业服务占各自的营收占比都再创新高,富途(302.7万美元)的规模依然领先老虎(162.1万美元),在Q2的IPO分销业务上富途(6家)也保持领先老虎(5家)。

综合来看,上市后的第一个完整季度,两家都交出了不错的财报,富途的业务维持了一如既往的稳健增长,盈利再创新高,二季度Non-GAAP利润为757.6万美元,同比增长121.7%;老虎则是营收重回高增长,收入结构出现显著的改善,业务收入更为多元化,经营风险有所下降,二季度Non-GAAP亏损为78.4万美元,较去年同期的亏损同比减少75.7%。

二、牌照竞争

作为以监管、风控为核心的金融行业,向来讲究“持牌执业”,特别是对于互联网券商而言,存量看营收,增量看牌照,底层的牌照才是上层的创新的基础,两家公司在近期都进行了重要的牌照布局。

富途方面,5月,获得美国金融业监管局FINRA会员资格,未来有能力成为提供清算服务的美国清算经纪商。7月,获得了伦敦证券交易所会员资格、绿宝石交易平台会员资格,以及新加坡交易所证券交易会员、衍生品交易会员资格。8月初,获得香港证监会颁发的提供自动化交易服务(7号牌),成为自动化交易服务(ATS)提供者。根据最新官方的材料来看,目前的牌照情况如下:

老虎方面,7月,以940万美元收购美国券商Marsco,Marsco成立于1986年,是美国证券存托与清算公司(DTCC)的清算会员,通过收购获得了清算牌照,7月中旬已经完成交易。7月底,老虎证券新加坡全资子公司也已正式获得新加坡金融管理局(MAS)批准的资本市场服务牌照。根据最新官方的材料来看,目前的牌照情况如下:

从两家的牌照布局来看,目前富途的牌照不管从数量还是质量上依然保持领先优势,回顾两家公司的新牌照布局方式,某种程度上也是两家公司基因的延续,富途还是注重研发、通过提升自身能力通过申请获得牌照资格;而老虎则是善于借势,从早期的借通道到如今的买牌照,迅速的补齐短板。

牌已经到手了,就看后续两位牌手怎么打牌了。

结语:

今年5月,富途面向香港客户推出基于货币基金的财富管理产品:现金宝,随后推出互联网理财产品:富途基金宝,新增货币基金、债券基金和股票基金多款基金产品,让富途实现了“股票投资+基金理财”的业务扩张,在投资者把目光聚集在证券经纪的通道业务的时候,富途已经把信道的内涵扩大到了财富管理领域,让两家原有的竞争领域之外开拓了新的战场。

富途、老虎是互联网券商这个赛道上的领跑者,广阔天地,大有可为。某种程度上,富途善于靠自己“造势”,老虎善于靠别人“借势”,各师各法,殊途同归,最终评价的标准就是势,谁的增长势头更迅猛,谁的路线就是阶段性的正确的,后续的走势值得关注。

责任编辑:孙知兵

免责声明:本文仅代表作者个人观点,与太平洋财富网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。
如有问题,请联系我们!